配资炒股平台首选东吴证券：给予雷赛智能买入评级

　　东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对雷赛智能（002979）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：业绩略超市场预期，“智能制造+移动机器人”开启第三次创业》，本报告对雷赛智能给出买入评级，当前股价为19.33元。

　　雷赛智能

　　投资要点

　　24H1营收同比+15%，归母净利润同比+54%，扣非净利润同比+77%，业绩略超市场预期。公司发布24年半年报，24H1实现营收8.23亿元，同比+15%，归母净利润1.16亿元，同比+54%(剔除股权激励费用后，归母净利润同比+28%)，扣非净利润1.14亿元，同比+77%，其中24Q2实现营收4.42亿元，同比+11%，归母净利润0.62亿元，同比+55%，扣非净利润0.61亿元，同比+89%，业绩接近预告上限，略超市场预期。

　　体系变革：成效进一步显现，费用率显著下降。费用率方面，公司24H1/24Q2期间费用率23.36%/22.37%。同比-6.69/-8.22pct，其中24Q2销售、管理、研发、财务费用率分别同比-2.47/-2.70/-2.91/-0.14pct，“行业线+区域线+产品线”三线协同互锁模式成效持续显现，销售&管理&研发费用率显著下降。

　　运动控制：围绕“智能制造”主航道、行业承压下表现仍旧亮眼。1)【基本盘】步进系统24H1收入3.6亿，同比+3%(24Q1同比+2%)，毛利率38.02%，同比-0.13pct，系电子行业复苏拉动；2)【进攻业务】伺服24H1收入3.4亿，同比+26%(24Q1同比+43%)，毛利率26.86%，同比+0.34pct，交流伺服依靠“步进+伺服+PLC”解决方案导入大客户，3C、半导体、物流是主要拉动行业(我们预计H1公司3C类占收入比重在30-40%)，锂电光伏Q2环比Q1增速有所下降、系行业扩产放缓导致(我们预计H1新能源类占收入20%左右)。3)控制类产品24H1收入1.2亿，同比+35%(24Q1同比+44%)，毛利率69.16%，同比+0.31pct，其中PLC在先进制造行业成功拓展，低基数下收入同比+82%，我们预计H2继续维持高增。

　　机器人：打造“移动机器人”辅航道、开启第三次创业。公司2018年起持续耕耘机器人行业，打造无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器、空心杯电机及配套微型伺服系统产品矩阵，目前已获得数家机器人客户的大批量订单。同时，公司已成功与某知名德企联合开发出机器人关节模组，并正在与多家客户进行试用、验证。