东海证券股份有限公司周啸宇,张帆远近期对亿纬锂能（300014）进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：储能出货高增，消费电池盈利亮眼》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，当前股价为32.15元。
亿纬锂能
投资要点
事件：2024H1公司实现营业收入216.59亿元，同比下降5.73%，环比下降16.07%；实现归母净利润21.37亿元，同比下降0.64%，环比增长12.53%；实现扣非净利润14.99亿元，同比增长19.32%，环比增长0.03%。2024Q2实现营业收入123.42亿元，同比增长4.68%环比增长32.46%；归母净利润为10.72亿元，同比增长5.97%，环比增长0.55%；实现扣非净利润7.98亿元，同比增长23.76%，环比增长13.77%。
33.18
204,572？2024H1储能产品出货表现亮眼，海外工厂投建带动公司出海提速。公司2024H1储能板块业务收入约77.74亿元，同比增长9.93%，收入占比持续上升，同比增长5.11pct，均价约60.58%0.37元/Wh，单位毛利约0.05元/Wh。2024H1公司储能电池出货量20.95GWh，同比增长1.90
5.97133.18%，其中Q2出货13.93GWh，环比高增。根据InfoLink数据显示，2024年1-6月公司储能电芯出货量位列全球第二。公司储能产品出海持续，上半年储能电池国内外出货占比约7：3，随着马来西亚储能工厂建成投产，海外出货占比逐步提升。
公司商用动力电池出货表现优异，推动大圆柱技术迭代升级。公司2024H1动力板块业务收入约89.94亿元，同比下降25.79%，收入占比持续上升，同比增长6.13pct，均价约0.66元/Wh，单位毛利约0.08元/Wh。2024H1公司动力电池出货量13.54GWh，同比增长7.03%其中Q2出货7.09GWh。商用动力出货表现优异，根据动力电池联盟数据，公司2024年1-6月商用车装车量排名第二，市占率13.59%。上半年公司正式发布Omnicell大圆柱电池，实现6C电池全场景补能、低温环境毫秒级动力响应、耐用性超6倍国际强度。
消费电池盈利亮眼。公司2024H1消费板块业务收入约48.49亿元，同比增长29.75%，毛利率约28.31%，同比增长7.01pct。2024H1公司消费电池产能充分释放，完成表计、雾化、电动工具等领域布局，带动消费类圆柱电池单月产销量突破1亿只。预计2024年公司实现10亿颗小圆柱电池出货。
考虑到公司锂电池行业龙头地位，预计2024年电池出货超80GWh。预计公司2024-2026年实现营业收入563.57/752.29/956.49亿元，同比+15.53%/+33.49%/+27.14%，公司2024-2026年归母净利润为47.10/60.99/75.45亿元(前值47.10/60.96/75.42亿元)，同比+16.28%/+29.50%/+23.71%，对应当前P/E为14x/11x/9x，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车需求波动风险；储能需求不及预期风险；原材料价格波动风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司（601995）曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利47.08亿，根据现价换算的预测PE为14.43。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为51.31。
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